知識問題|低利率對家計之影響
發問者： maya ( 初學者 5 級)
發問時間： 2005-06-14 18:28:20
解決時間： 2005-06-23 05:28:28
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低利率對家計之影響
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回答者： ㊣微風年中慶㊣ ( 專家 1 級 )
回答時間： 2005-06-17 15:42:56
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低利率對家計的影響
重貼現率遽降，利差大幅擴張
國內銀行向來仰賴傳統存放款利差為主要收入來源，且倚賴日益嚴重。今年第一季本國銀行手續費及佣金收入占營業收入比重僅達5.72%，遠低於外商銀行的40%至50%；而本國銀行利息收入比重則高達86%，顯示本國銀行偏重以傳統存放款利差為收入來源。
即使央行不斷調降重貼現率，本國銀行在維繫正常營運績效的藉口下，固然迅速調降存款利率降低其資金成本，銀行業牌告一年期存款利率由八十九年十一月的4.96％，降至九十一年五月的2.32%，降低達2.64個百分點；但對本國銀行主要收入來源的放款利率，卻不願同幅同步調降，以銀行存款及放款加權平均利率的變化趨勢來看，出現調降存款利率幅度遠高於放款利率的不合理現象，致使存放款利差大幅擴張（表二）。
影響所及，老百姓的荷包瘦了一大圈，亦使銀行繼續守舊，失卻改革創新、提升競爭力的機會與前程，與政府降息政策的用意背道而馳。
存款邁向零利率，利息所得縮水
目前不論央行政策利率、貨幣市場拆款利率和銀行存款利率，都是歷史最低水準。其中臺灣銀行、合作金庫、三商銀等大型行庫一個月期定存平均利率僅存1.72%，扣除物價上漲後，實質利率已經不到1%，距離零利率時代，只有半步之遙。
況且市場資金的寬鬆，造成銀行不願多吸收存款，除了順勢降低利率外，不少銀行甚至提高起息點或是加收手續費，例如銀行活儲須超過5,000元以上才能計息，若帳戶餘額不足該下限，非但無利息可領，更甚者尚且還要收取帳戶管理費用，可說是負利率了。
然而一般存款者因金融知識不足，難以掌握金融資訊，無從選擇定存以外的金融商品與投資理財工具，只好任銀行予取予求，照單全收不斷滑落的存款利率，財富也就跟著縮水。尤其是仰賴退休金存款利息生活的退休銀髮族，生活所遭受的衝擊更大。媒體報導，證期會主任委員朱兆銓說：「現在要靠銀行利息過日子的下場，不是不斷侵蝕老本，就是老本花光後，選擇自殺或是祈求子女能夠孝敬父母；再不然就只好靠社會救濟。」無怪乎媒體選擇這樣的標題來描述當前金融動向：「我的痛苦必須靠你的痛苦來解決－銀行解決爛帳要靠利差來吃定市井小民和中小企業。」
利息收入下降，導致家計困難
一般而言，利率變動對消費會產生「替代效果」與「所得效果」，其中所得效果的作用方向，將隨存款者或貸款者而異。
就存款者而言，當利率下降，存款者一方面會因為儲蓄所能帶來的報酬率降低，而增加目前的消費，同時減少儲蓄，此即利率下降所帶來的替代效果，亦即以目前的消費替代未來的消費。另一方面，會因為利息所得降低致使消費能力降低，而減少目前的消費支出，此即利率下降所帶來的所得效果。所以利率下降，可能使存款者增加消費，減少儲蓄，也可能使其增加儲蓄，減少消費。在目前的金融環境下，加權平均存款利率大幅滑落，對於存款者消費行為的影響在學理上雖方向不定，但若由持續四個月下降的消費者信心指數觀之，顯然民眾相當擔憂低利率政策下所得的大幅縮水，亦即所得效果可能大於替代效果，因而殃及消費意願。
就貸款者而言，當利率下降，貸款者不僅會因為貸款成本降低，而增加目前的消費（此即替代效果，亦即以目前的消費替代未來的消費），而且會因貸款負擔減輕致使消費能力增加，而進一步增加目前的消費（此為所得效果）。所以利率下降必然使貸款者增加消費，因此目前雖然加權平均放款利率下降幅度不若存款利率為高，仍有刺激消費的效果。
兩相制衡下，可由平均每人民間消費支出的變化，約略看出低利率對整體家計部門消費意願的影響。自民國八十九年迄今，平均每人民間消費支出雖由259,227元增加至266,372元，微幅增加7,145元，但消費增加的幅度卻是逐年下降，上述期間內平均每人民間消費僅成長2.28%，比起過去十年（民國七十九年至八十八年）平均成長6.21%，降幅達63.2%，顯見利息所得減少已打擊消費意願（表三）。
再者，民眾消費的財源究竟來自何處亦值得一提。由於貸款利率下降幅度有限，故民眾借款以進行的消費意願並不強，目前銀行已呈現信用緊縮的現象，即使手頭有充裕的資金，亦未貸放出去。此可由主要金融機構放款年增率，自去年八月以來始終呈現負成長得到佐證。因此，既然存款利率不高，民眾索性將原本要儲蓄的錢拿來進行消費，故近年來儲蓄率的節節下滑與此有一定程度的關聯。自從央行於民國八十九年底調降利率以來，儲蓄率已由該年的25.44%遽降至九十年的24.03%，國民儲蓄毛額縮減了1,531億元（表四）。然而令人擔心的是，以儲蓄的金額進行消費比借款進行消費更為糟糕，民眾等於在吃老本，一旦坐吃山空，未來的日子將更苦。
不僅如此，所得減少也使得貧戶大幅增加，自殺人數創紀錄。本年三月份低收入戶人口達十五萬三千人，較上年同期增加10.3%；去年自殺人數2,781人，較上年大增12.55%。
消費不振與景氣低迷惡性循環
民間消費所占國民生產之比重甚高，故其低迷不振對國家經濟的發展有相當負面的影響，更會造成景氣的惡性循環。以我國而言，民間消費占國內生產毛額的比重，由民國六十年的54.06%上升至去年的63.56%，可見民間消費對經濟成長具有舉足輕重的地位。
一旦民間消費出現緊縮現象時，經濟成長必然下跌，當經濟外在環境不佳時，國民消費能力也必定受到影響，如此形成惡性循環，就像陷入流沙一般，難以脫離。
我國目前正逐漸浮現消費緊縮的現象。觀察八十九年第四季以來的資料（表五），民間消費成長率由3.89%一路下滑至九十年第三季的0.47%，雖然在九十年第四季稍有上升至1.30%，但今年第一季仍只維持1.30%的成長率。值得注意的是，在每年的第一季因為包含農曆年節，民間消費會成長較大，但觀察最近幾年第一季的資料，連年節民間消費都已逐年減少，尤其以去年和今年為最。加上銀行不斷調降存款利率，全民存款利息損失約五千億元，家計單位的收入因而蒙受重大損失，從事消費行為的能力變小，民間消費趨於緊縮，經濟成長的惡性循環現象更形顯著。
消費大眾須力求自保
在央行調降重貼現率的政策下，貸款利率的降幅極為有限，尤其攸關民眾生活的舊房貸利率仍居高不下，已如前述。即使部分銀行表面上呼應政策，競相推出標榜低利率之房貸，實情卻是以口號吸引客戶，變相由手續費中彌補差損，諸如帳戶管理費（作業成本）、開辦費（臨櫃開戶成本）、鑑價費（評估擔保品成本）和代償費（代償資金成本）等。若是民眾真想將舊房貸轉貸，更得支付轉貸成本和違約金，可說是動輒得咎，消費者權益未受保障。
部分銀行看準在低利率時代，消費貸款仍是利潤最高的生意，特別是利率訂定後就無法改變的小額信用貸款、信用卡循環額度動支等，因此不少銀行開始以「零利率」、「超低利率」、「前三期免繳息」等噱頭來吸引常要周轉、又想節省利息者。但是，零利率並不代表零負擔，其背後卻是銀行要收取動支手續費和帳戶管理維護費，美其名為零利率，實則是高額手續費。自由競爭的機制，至此僅餘形式。
凡此種種情形，不勝枚舉，民眾猶如啞巴吃黃蓮，有苦說不出，不求享受低利率的好處，只求自保，根本不敢移動存款或貸款。
政策未達預期效能，惡果民眾承擔
央行調降利率的政策顯然未達到預期的效果，居於資金仲介地位的銀行並未真實反映政策，雖順勢大幅調降存款利率，然貸款利率仍居高不下，甚或陽奉陰違，變相收取費用。
一般老百姓和中小企業，在存款部分，礙於金融專業知識不足，未能將所得分散於多樣化的理財工具，只能眼睜睜地看著利息收入縮水。在貸款部分，又非銀行眼中的大戶，就如同傳統產業就比不上高科技產業一般，議價能力受限，因此負擔依舊沉重。
此外，攸關民眾生活保障的壽險業，在低利率的市場環境下，其實際投資報酬率已低於保單預定利率，因而產生利差損，若利差損持續擴大，不但將造成業者永續經營的危機，同時亦損及保戶權益。
到頭來，政府的美意並未真正嘉惠於全體人民身上。政府的當務之急，應是致力提昇市場機制的運作效率，讓民眾充分獲取資訊，不可再維護銀行繼續守舊的環境。
參考資料
http://www.npf.org.tw/PUBLICATION/FM/091/FM-B-091-017.htm
相關詞：
定存利率, 房貸利率, 銀行利率, 車貸利率, 信貸利率, 利率試算表, 存款利率, 房貸利率比較, 機動利率, 利率計算
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http://tw.knowledge.yahoo.com/question/question?qid=1105061407768
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